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B 站当前的挑战、机遇以及估值逻辑 哔哩哔哩 （BILI.O）投资价值分析报告 ｜2019.10.14 中信证券研究部 核心观点 B 站具备突破亚文化圈层的必要条件，用户规模扩展潜力巨大，活跃度维持 较高水平。随着内容品类不断扩张，用户规模突破2 亿后，B 站商业化有望 加速，我们预计其利润将于2022 年出现爆发式增长。我们当前采取单用