2025.12.16 | 念乡人 | 6次围观
哔哩哔哩游戏、会员、广告、IP变现全面发力，商业化提速
年轻人的乐园，商业化全面提速
哔哩哔哩以ACG垂直视频网站起家，打造Z+世代乐园，并逐步突破次元壁向
多元化文化社区转型。我们看好公司持续以优质内容吸引用户，以社区氛围留
住用户，通过游戏、增值服务（会员）、广告、IP变现等全面发力变现，随着核
心用户Z+世代群体年龄增长、收入提升及追求情绪价值的精神消费兴起，具备
较大的变现潜力，商业化或加速，空间可期。我们预测公司2024-2026年归母
净利润分别为-13.79/0.29/7.43亿元，对应当前股本
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