2022Q4亏损持续收窄，全年国内业务经营利润转正。快手2022Q4实现收入
283亿元、同比增长16%。其中广告、直播、电商及其他收入分别为
151/100/32亿元，同比增长14%/14%/34%。Q4公司毛利率为45.5%，同比提
151/100/32亿元，同比增长14%/14%/34%。Q4公司毛利率为45.5%，同比提
升4pct。销售费用率、研发费用率分别为34.4%/12.2%，同比降低7.4/4.3pct。
Q4经营利润为-12亿元，其中国内经营利润12.7亿元，环比大幅提升。Q4快手
经调整后净亏损由去年同期的36亿元大幅收窄至0.45亿元，经调整净亏损率由
上年同期的-14.6%大幅收窄至-0.2%。
2022年收入为942亿元，同比增长16.2%。全年国内经营利润为1.9亿元，实
现转正。经调整后净亏损大幅收窄至57.5亿元，上年为亏损188.5亿元。
22Q4用户再创新高，活跃度提升。随着快手运营、算法、内容等多方面策略优
化，有望实现较好的用户增长ROI。Q4快手DAU和MAU同比增长13.3%和
10.7%至3.662亿及6.4亿，再创新高。用户活跃度提升，每日用户时长同比增
长12.6%至133.9分钟，快手累计互关用户对数267亿、同比增长63.4%，短视
频日均互动总量同比增长超50%。
我们预计，2023年快手用户有望实现稳步增长。公司中期目标为2024年下半年
实现单季度DAU均值突破4亿。
电商：高速增长，品牌化顺利推进。Q4电商GMV同比增长30%至3124亿元，
2022年GMV达到9012亿元。供给端，快手吸引更多商家入驻、完善育商体系，
Q4月均动销商家数同比增长超50%；持续推动知名品牌和快品牌发展，Q4品牌
商品交易额环比持续提升、大盘贡献占比近30%。需求端，加强信任和购物体
验，月活跃买家数同比环比持续提升，渗透率达高双位数。月购买频次环比进一
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