机械设备行业：“两新”政策2024成效显著 2025继续加力 助力机械设备产业发展

　　事件：

    　　2025 年2 月11 日，国家发展和改革委员会发布《2024 年大规模设备更新和消费品以旧换新工作取得显著成效》文章，对“两新”政策在2024 年的显著成果进行总结，同时2025 年开年后，政府陆续公布新的“两新”相关优化、加力政策。

    　　投资要点：

    　　2024 年“两新”政策卓有成效，机械设备产业从中获益。2024 年，政府着眼于推进设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升四大行动，“两新”政策推动全国设备工器具购置投资同比大幅增长15.7%，使其对全部投资增长贡献率高达67.6%，增速高于我国全部投资12.5 个百分点，推动大宗耐用消费品实现销售规模超1.3 万亿元，年内社会消费品零售总额同比提升3.5%，其中，在设备更新方面，装备更新直接带动相关设备产业市场发展：1,500 亿元超长期特别国债对工业、用能、交通运输、老旧电梯等领域超过4,600 个设备更新项目进行了支持；分别报废更新老旧营运货车、新能源公交车及动力电池、老旧农机5.6万台、7.2 万台、95 万台；分别推动4.1 万台、26.8 万台（套）的住宅老旧电梯与教育、文旅、医疗领域设备完成更新；推动全国重点领域设备更新总量超越2,000 万台（套）；消费品以旧换新方面，能够间接带动消费品上游生产设备需求：

    　　推动汽车以旧换新超过680 万辆，带动了9,200 亿元的汽车销售额；推动新能源乘用车国内市场渗透率提升，自6 月份开始渗透率持续超过50%，全年渗透率达到47.6%；推动超3,700 万名消费者购入八大类家电产品共计6,200 余万台，带动高达2,700 亿元的销售额；带动家电和音像器材零售额增长，自9 月份开始，其增速持续高于20%，全年则同比增长12.3%，较2023 年数据大幅高出11.8 个百分点；带动近6,000 万件、共计1,200 亿元的智能坐便器、扫地机器人、智能门锁等家装消费品的销售；推动2024 年电动自行车以旧换新超138 万辆，并带动约40 亿元的新车销售额；回收循环利用方面，废旧物料回收装备市场发展得到支持：推动国内智能化社区回收设施新增1.1 万多个；推动846 万辆报废机动车完成回收，同比大幅增长64%；带动63 万余吨的废旧家电进行回收；助力全年废旧家电规范化拆解数量同比增长超五分之一；推动超4 亿吨的废钢铁、废有色金属等10 种主要再生资源进行回收利用，同比增长7.2%；带动约39.7 亿吨规模的大宗固体废弃物的综合利用，综合利用率高达59%。2024 年，机械设备产业市场直接或间接地从“两新”政策中获益匪浅。

    　　2025 年“两新”政策继续优化、加力，我国机械设备行业发展预期持续获得抬升。2025 年开年以来，政府陆续发布对“两新”的优化、加力政策，包括延长对设备更新的财政贴息的实施期限等财政金融手段、对家电/汽车/电动自行车/家装厨卫等消费品以旧换新的优化方案，以及继续加力扩围实施“两新”政策的相关规划，其中：在设备更新方面，要将设备电子信息、安全生产、设施农业纳入到设备更新的范畴中，并加快存量设备的诊断评估与项目储备工作，将水稻抛秧机、植保无人机、粮食干燥机、色选机、磨粉机等纳入农机报废更新支持范围；在消费品以旧换新方面，不仅要优化支持资金的分配，同时还要扩容汽车报废更新的支持范畴，并将微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等家电产品加入到补贴范围内以加力支持家电以旧换新工作；在回收循环利用方面，加力对回收循环利用重大技术装备的科技攻关工作，鼓励对具备条件的废旧机电设备进行再制造，并推进资源回收利用行业的高质量发展；在标准提升方面，加速标准的制修订，提高重点行业、重点设备的强制性技术、能耗、排放等指标要求。我们认为，随着2025 年我国对“两新”政策的持续加力支持，设备更新方面重点提到的安全生产与设施农业领域的机械设备产品（例如安全生产用传感器、设施农业领域的喷滴灌设备等）、新纳入农机报废更新支持范围的农用机械产品、新加入家电以旧换新范围的家电产品产业链上游的生产设备、回收循环利用重大装备等相关机械设备的市场发展前景将获得有力支撑。

    　　投资建议：建议重点关注2025 年开年以来加力“两新”政策实施的相关文件中重点提及或相关的细分机械设备领域上市标的。

    　　风险提示：2025 年“两新”行动加力政策推进受阻的风险；我国宏观经济及相关产业增长不及预期的风险；其他宏观、市场性风险等。